6月22日上午，东部时间，曼邦集团（Manbang Group）命名为“ YMM”，降落在纽约证券交易所。上市的第一天关闭超过13％，市场价值超过230亿美元。

在2017年底，在行李箱物流领域宣布合并的Yunmanman和Freight Bang宣布 - 这一关键飞跃导致两家公司的估值在合并后的第一轮融资中，总估值低于20亿美元。如果Manbang的市场价值现在比合并时高10倍以上。

在中国新商业公司的合并历史和收购历史上，曼邦是一家具有拐点意义的公司：在此之前，在此之前，已经解决了大型互联网公司的合并，例如Didi Kuaidi，Meituan Dianping和58 Ganji。曼邦（Manbang）是迄今为止两家业内竞争和领先公司之间的最后一次大规模合并和收购。之后，随着巨头公司的扩大，人们看到了更多的“大鱼吃小鱼”式合并，例如莫莫到坦坦和梅图安到暴民。

更特别的是，在合并开始时，曼邦采用了“双屋顶合并”模型：“没有屋顶拆除”，投资者王帮被任命为董事长兼首席执行官，以保护双方管理层并履行各自的职责。这次被公众舆论“树立先例”所考虑。

以前，王帮以投资于Didi和Ofo等明星项目而受到广泛认可。尽管他是阿里巴巴铁军的核心人物之一，但他还是一个幸运的天使投资人，也是早期模型设计的重要参与者。但是从他的职位来看，这确实是他第一次亲自负责一家公司。

最初，这几乎是一个理想的国家。卡车团伙的前首席执行官Luo Peng曾经说Wang Gang不会是象征或吉祥物的角色，“这三驾马车比双子座更稳定。”王帮的声明是将自己投入到整个帮派的“三到四年”上。相比之下，无论是Didi Kuaidi，Meituan Dianping还是58 Ganji，该解决方案都是由一个团队和另一方撤离的。

但是整个团伙最终无法避免粗俗。 2018年12月和2020年11月，王帮辞去了公司首席执行官和董事长的职务。罗彭（Luo Peng）也在2020年初辞职。张亨（Zhang Hui）完成了从尤恩曼（Yunmanman）首席执行官向负责曼邦（Manbang）负责人的过渡。

根据36KR的多次访谈，此结果也是曼邦股东的共同意愿 - 从一个里程碑到另一个里程碑，“纯粹的企业家” LED Manbang。

在过去的四年中，这个人帮派无疑证明了合并的智慧。截至2020年12月，Manbang平台的总交易量达到1738亿元人民币，占中国数字货运平台市场的64％。曼邦已经是世界上最大的数字货运平台。

这也给许多投资者带来了美好的回报。 SoftBank Vision, Sequoia, Pumi, Fidelity, Hillhouse, GGV, Lightspeed, Yunfeng, Xianghe, All-Star, CMC, Zhongding, Yuansheng, DCM, Tencent, Baidu... Among them, SoftBank holds 22.2% of the shares, Sequoia China holds 7.2% of the shares, Ji Weidong, founding partner of All-Star Investment Fund, holds 4.9％的股份，Hillhouse持有3.9％的股份。

但是，曾经备受期待的“双屋顶系统”最终被证明只是过渡。

僵局

激烈的竞争是每一次强有力合并的序幕。作为当时在圭村和江苏的罕见互联网基准企业，卡车帮派和云曼曼也有悠久的斗争历史。

2017年中，战争接近：首先，卡车帮派将警察召集到吉阳公共安全局，称Yunmanman员工使用了“呼叫您死亡”软件来骚扰其用户；然后，Yunmanman向Nanjing警察报告说，卡车团伙非法入侵了其公司系统，并“窃取了三分之二的公司信息”。根据当时的媒体报道，双方都向公共安全机器人提交，后者案件涉及19名卡车帮的高级管理人员。

“如果目前没有合并，资本燃烧将继续，公司将在毫无意义的竞争中消耗。与此同时，很难确保是否会有第三和第四位利用混乱。” Yunmani的投资者告诉36KR。

Yunmanman和Truck Bang是数字货运轨道的最早获胜者。他们背后一次是200多个车辆到货车匹配的公司。

红杉中国合伙人郭山尚曾带领他的团队到全国各地的物流公园，分销站和信息厅。他面前的混乱触动了郭尚汉（Guo Shanshan）：大多数公园都被关闭以进行管理，大多数驾驶员和中介机构通过小型黑板交易了不透明的信息。欺诈和破坏商品的现象是严重的。一些信息大厅配备了电子屏幕，但它们总是黑色的，它们对信息技术的抵抗力极大。经过连续7轮的赌注，在IPO之前，红杉中国是曼邦早期进入的外部股东。

到2016年，Truck Bang和Yunmanman拥有自己的“基本基础”。 Truck Bang来自传统物流行业，已完成国家布局并开发了各种增值业务； Yunmanman擅长于互联网运营和地面促销，并在中国及周边地区扎根。

尽管两支球队可以继续独立发展，但他们必须面对这样一个事实，即这场战斗是由不断输血的资本进行的。目前，已经有了Meituan Dianping和Didi Kuaidi等合并的先例。从理性上讲，合并也是Yunmanman和行李帮的最佳选择，但没人愿意屈服并“放弃”。

卡车帮派的创始人戴·温吉安（Dai Wenjian）曾提出与竞争对手合并的想法，但该团队并未认可。他在最近接受36KR采访时承认：“当时的一般心理学是击倒对手比做事更为重要。”

上面提到的刑事案件在两党之间的关系中占据了差距。比企业家更紧急的投资者已经开始搬家。

Yunmanman的主党是天使圆投资者王帮。他被认为是Yunmanman商业模式最初设计的参与者之一，也是张华在阿里巴巴的老领导者。卡车分支是Yuansheng Capital的创始人Peng Zhijian。当他仍在腾讯的投资部门时，他决定投资卡车爆炸。后来，Yuansheng领导了Truck Bang的B融资前一轮融资，并向公司介绍了几家投资机构。

Yuansheng Capital的合伙人Xu Liang告诉36KR，他们两个能够代表Yunmanman与火灾不相容的Yunmanman交谈，因为他们在当时在两家公司之间在两家公司之间在didi Chuxing的董事会上共同努力。

2017年8月上旬，在深圳的丽思卡尔顿酒店（Ritz-Carlton Hotel），在Wang Gang和Peng Zhijian的调解下，Yunmanman首席执行官Zhang Hui以及Ligebage Bang Bang首席执行官Tang Tianguang和CFO Zhang Yuansheng最终首次坐在同一张桌子上。

在这次谈判中，数字从来都不是一个困难的点。 “与投资者的股份有关的估值和比例将在 *的谈判日确定。”徐琳告诉36KR，直到协议最终签署的那一刻，这个数字才改变。在征求了管理团队和投资者的意见之后，他们同意将各自的上一轮融资的估值作为卡车爆炸6和Yunmanman 4的组合。

真正的困难是所有合并中最敏感，最困难的障碍 - 首席执行官。

卡车团伙的早期投资者告诉36KR，对正在进行的非法入侵案件进行调查，而先前的小组动荡使卡车团伙“不由自主​​地站在更被动的一面”。当时，卡车Bang的联合创始人兼首席执行官Tang Tianguang由于案件而辞职，前Coo Luo Peng接任首席执行官。

在此之前，由于概念的内部差异，卡车团伙经历了权力变化。尽管Truck Bang的创始人兼首席执行官Dai Wenjian逐渐消失了管理团队，但他仍然是公司的单一股东。

这造成了一个相当尴尬的局面：卡车帮派中没有合适的首席执行官候选人，但他们无法接受张hui领导的候选人。毕竟，从谈判后的公平比例来看，他们排名十分之一，这是更大比例的。张华清楚地说：“如果我不是首席执行官，就无需继续讲话。”

一位与尤扬的重要投资者告诉36KR，张华出生于阿里巴巴，他在“上海铁军”中的七年经验使他非常相信“自己的人民”。当时将包含在系统之外的人并放弃力量几乎是不可能的。

双方的投资者都提出了多次管理设计计划，但他们遭到不同利益的人的拒绝。自谈判开始以来的一个多月，一度没有进步。

这里还有一个插曲：老虎全球基金打算在合并合并之前挤入并赢得两个。在谈判期间，卡车爆炸主动以关闭投资窗口。客观地，管理层深入涉及案件，并使其陷入吸引投资的尴尬境地。 Yunmanman终于接受了Tiger Fund的资本注入。

回转

有望进入老虎基金。真正吓到卡车团伙的是，软银愿景基金（一个比老虎更大的人）也在这里。

新奇资本（CITIC Capital）高级董事总经理Zhao Lei当时也曾在DCM工作。他是卡车团伙最早的投资者之一。谈判被搁置后，一位远见基金投资者突然要求他询问卡车帮派的情况，“这些话表明他已经联系了Yunmanman，并透露了他愿意投资另一方。”

Zhao Lei意识到，如果Tiger Fund之后，软银的愿景充满了投资运气，那将是卡车帮的致命打击。他迅速与卡车帮派CFO Zhang Yuansheng匹配，与软银投资团队会面。几天后，Zhang Yuansheng在东京遇到了Masayoshi儿子。最终，软银的愿景承诺不在合并之前实施投资。

尽管软银的愿景并没有为两家公司的合并设定截止日期，但超大资金的目光将始终增强合并双方之间的紧迫感。同时，由于进步缓慢和复杂的情况，谈判从王帮和彭·齐安（Peng Zhijian）变化，代表两位股东在早期阶段具有充分权力，转变为股东的各自的多点攻击。

“我是百度的投资者，宗丁和腾讯，每天都在成都和瓜苏熬夜，我会发现不同的人来谈论我的要求。” Xu Liang召回36kr。

一位与幸运男子的早期投资者以前与Tang Tianguang接触过。在为合并做出贡献的想法时，他私下飞往Guiyang，与卡车帮派团队联系。在交易所期间，他发现卡车帮派很难接受张华合并后成为首席执行官。他暂时问另一方：您同意王帮吗？如果王帮成为首席执行官，这两家公司的首席执行官可以一起管理吗？在得到唐·蒂安古（Tang Tianguang）的“确定”答案之后，投资者再次致电张华（Zhang Hui），“张华同意。”

王帮可能是目前唯一见的候选人。他是投资者，而不是Yunmanman团队。他投资的迪迪（Didi）都经历了整个合并过渡的阶段。他出生于阿里巴巴，具有一定的业务背景。此外，在谈判期间，王帮解决问题的公平方式以及他对业务的熟悉程度为信任和尊重建立了基础。

上述投资者告诉36KR，当他提出该计划担任首席执行官时，他“不知道”，甚至不知道王帮会怎么想。从吉阳返回之前，他在登机门打电话给王帮。王帮在电话的另一端首先拒绝，然后犹豫。直到飞机起飞之前，他才同意“仔细考虑”。

36KR采访了Yunmanman和Truck团伙的几位投资者，但在此合并中仍然有许多不同的意见可以发挥最关键的作用。

“我不知道当时我玩过多少电话。我一定不能成为这次合并中最重要的人。我只是在其中种了种子。最终的发芽取决于两家公司的管理王王。”上述投资者告诉36KR。

另一位投资者告诉36KR：“合并是两家公司管理层仔细考虑的结果，许多股东和投资者正在努力。”

张·胡（Zhang Hui）曾在接受媒体采访时说，每个人都在与自己进行谈判。他曾考虑过放弃无数次，有人鼓励他，所以最好继续战斗。有时，由于他与王帮的前所未有的关系，他会与其他早期投资者（例如Xianghe Capital的创始合伙人）等其他早期投资者聊天，并从各个角度重新考虑。

最终的结果是张华选择相信王帮。

“如果我不接受这个计划并且双方无法相处，如果我错过时间窗口，该怎么办？我将来会遇到这个问题。如果我退后一步，我将为行业和每个人提供更多的空间。”张华曾经说过。

根据中国企业家合并后的报道，张华和王帮终于在杭州的王帮家达成了共识。几周后，王帮出来担任董事长兼首席执行官。卡车帮和云曼曼之间的合并谈判迎来了最后的转折点。

过渡

2017年11月27日，Yunmanman和Freight Bang宣布了一项战略合并：Wang Gang被任命为Manbang的董事长兼首席执行官，Zhang Hui和Luo Peng被任命为共同主席。

Xianghe Capital的创始合伙人Tang Hesong命名为此管理：当时的双屋顶结构集成。 “原始管理团队没有动作并进行了劳动调整的部门。在此基础上，它增加了一个屋顶和阁楼，以提供新的业务运营，投资和融资以及其他职能。这个角色是王帮。”他曾经评论过。

这并不少见。在Didi Kuaidi，Meituan Dianping，58 Ganji，甚至我们熟悉的大多数合并和收购，任何公司的权力都相对接近，而另一方的撤离是结局。但是那个男人的邦似乎讲述了一个看起来更美丽的故事。

但是，36KR采访了参与合并的几位投资者，发现王帮在合并后没有与特定企业接触，并且主要负责资本运营。尽管两支球队在大约一年内进行了协调，但他们更加独立。张华带领Nanjing的Yuanyunman团队负责最核心的车辆与车辆匹配业务，而Luo Peng和Yuanhuo Truck Gang的雇员负责在成都和Guiyang的增值服务。

“从2018年到2019年，Manbang之间的闯入过程是慢慢撤回卡车团队的过程。”来自曼邦的投资者告诉36KR。由于Yunmanman的团队在石油产品等方面没有以前的经验，因此卡车分支团队自然被分配给相对边缘的“未来业务”。 “后来，股东对分散的业务不满意，因此他们停止了很多业务。事实证明，卡车帮的人逐渐离开了。”

根据许多投资者的声明，直到2018年底，合并后的Manbang处于“磨合期”。从随后的发展来看，该组织最终决定举行股东会议，以投票支持新首席执行官。第一个计划是Zhang Hui + Luo Peng将是联合首席执行官，第二个计划是Zhang Hui将担任首席执行官。计划2最终被股东投票，计划1仅获得一票。

据36KR称，即使是原始卡车帮派的投资者，当时基本上也选择了张华。原因是“从Yunmanman到Manbang，Zhang Hui一直从事车辆到货车匹配的核心业务，并且从未被中断。”从公平的角度来看，只有少量股份的卢彭（Luo Peng）对创始人的期望不满意，“张hui与曼邦（Manbang）有更深的关系。”

软银也可能是重要的力量。一位投资者告诉36KR，实际上，软银在与双方接触时对张hui的感兴趣。根据Manbang的招股说明书，软银是其*机构股东，持有22.2％的股份，拥有4％的投票权。

“自从合并谈判以来，张华一直是最合适的人。”股东告诉36KR。

那么，Wang Gang的首席执行官之旅是否只是“基于合并需求的过渡”？这是一个迄今为止已经分歧的问题。

在接受36KR的采访时，一些投资者清楚地说，“王帮是一个过渡”，但有些人认为王帮不仅是投资者的角色，”他已经负责该帮派的时间比我们想象的要短。”

几位投资者告诉36KR，王帮在合并后，领导了一些投资行为，但似乎有些完全是没有财务考虑的，并且与公司没有战略协调。 “这确实是有争议的。” “王帮曾经试图更深入地干预行动，以真正的首席执行官为导致整个Mangang，但最终并没有持续存在。”

曼邦的一位股东说，尽管王帮拥有中国商人铁军的经验，而张华则多年来将裤子的双腿滚动在前线上战斗，但他显然是“尽管他仍然是投资者的内心”。

根据王帮的原始声明，他将自己投入到该团伙的“三到四年”上，但实际情况比他预期的要短。曼邦的招股说明书表明，王帮在2020年11月宣布辞去曼邦集团董事长的辞职。

在这一点上，至少从权力结构的角度来看，曼邦无法跨越所有合并的公司的轨迹：关于管理结构的“创新”通常没有意义，最终，强大的首席执行官仍然会掌控。这也可能是所有成功的商业公司的共同特征。更新的招股说明书表明，张华当前占15.2％。

曼邦（Manbang）上市后，在许多投资机构为36kr提供的材料中，张华通常被评为“*企业家精神人物”。例如，在Yunfeng Fund的看法中，传统的物流行业处于“小型，混乱，分散和贫穷的状态”。张华离开一家大型公司，进入了这个行业多年。 “它必须是理想主义的，并且有很大的决心来提高该行业的效率。” Lightspeed China的创始合伙人Han Yan是Yunmanman最早的机构投资者，并继续增加了7发子弹的赌注。他称张华为“总是走出舒适区的人”。

他的前竞争对手是卡车帮派的创始人戴万吉安（Dai Wenjian），将张hui评为“纯粹的企业家”。 Dai Wenjian告诉36KR，他们两个现在是“可以一起喝酒的朋友”。他本人选择了再次朝农业发展开展业务的领域。

Tang Tianguang是Truck Bang的联合创始人，他也在两年前创立了Smart Fitness Company Fiture。由于创始团队的著名历史，该公司曾经不久前就吸引了14个投资机构的B系列融资，其中包括当年卡车Bang的许多投资者。

现在，从曼邦的管理和股东名单中，王帮就消失了。在货运业务行业的早期发芽和近战中，王帮完成了他对人帮派的任务，许多人将其评估为：“成功后退休”。张华在IPO网站上的讲话中特别感谢王帮：“它促进了Yunmanman和Truck Gang的合并，并为Manbang开了新的篇章。”

在短暂成为首席执行官王帮之后，投资者王帮回到了投资者的角色。

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